雷雷星座

许多人看好AI，认为AI在所有产业都有无限光明的前景。据估计，2024年微软、亚马逊、谷歌、甲骨文、Meta五大科技巨头们将会向AI投入2600多亿美元。如果将其它科技企业的投资加在一起，更是天文数字。

问题在于，如此高的成本，真的能全部转嫁给客户（实现商业化成功）吗？如果不能成功转嫁，所谓的生成式AI革命还可以继续吗？科技巨头们不害怕失败吗？

美国科技巨头AI投资持续增长

二季度，微软的资本支出为190亿美元，亚马逊170亿美元，谷歌130亿美元，甲骨文70亿美元，总计支出达560亿美元。它们异口同声说：“在可预见未来，资本支出将会达到或者高于目前水平。”

照估计，2024年微软的资本支出将会达到730亿美元，亚马逊为700亿美元，Alphabet为500亿美元，Meta将会达到400亿美元，也就是说这四大科技企业今年的资本支出将会达到2300亿美元，远高于2020年的1000亿美元。当然，这些投资并非全部来源于AI，但AI肯定是重点投资方向。

也就是说，微软、亚马逊、谷歌、甲骨文、Meta的年度资本支出合计可能会达到2600亿美元。

投资不足风险大于过度投资

现在美国科技界似乎流行一种观点：“相比过度投资带来的风险，投资不足带来的风险更大。”正因如此，科技企业不计成本展开AI军备竞赛，因为竞争对手一旦领先，没有哪个科技巨头可以承受失败带来的恶果。

甲骨文董事长Larry Ellison、微软CEO Satya Nadella感叹说，AI革命的成本相当高。6月份Larry Ellison在财报会议上表示：“AI军备竞赛将会持续很久。单纯在AI方面取得领先是不够的，还要让模型与时俱进，所以未来需要更大的数据中心。”他还说：“有些数据中心的大小达到了千兆瓦（千亿瓦特）的规模，能耗和一个规模挺大的城市差不多，或者相当于巨大的AI/云训练数据中心。”

埃里森介绍称，甲骨文正在建设的数据中心甚至包括发电厂，直接向数据中心供电。现代化的数据中心开始放弃空调，选择水冷，这些工程设施都要从零搭建。

在7月末的财报会议上，微软CFO Amy Hood告诉听众，微软的季度资本支出（包括金融租赁）约为190亿美元，几乎全部都是与云计算和AI有关的支出。

在云计算、AI相关支出中，约有一半用于基础设施，因为微软要建设、租赁更多数据中心，这些投入将在未来15年甚至更长的时间为微软创造收入。剩下的开支主要投向服务器，包括CPU、GPU，这些开支的增减是与客户的需求相匹配的。

VC市场开始变得谨慎

当前，美国的VC市场比较寒冷，投资者依然很谨慎，生成式AI是为数不多的热点。Crunchbase在一份报告中指出，2024年一季度美国AI相关企业融资56亿美元，占VC投资的17%。

实际上，2022年至今生成式AI成为最大热点。虽然2024年VC交易宗数降至2012年以来新低，资本寒冬来临，但生成式AI是个例外，温度仍然很高。如果将AI相关交易剔除，2024年一季度VC投入资金328亿美元，相比过去其实是缩小的，缩小的幅度还很大。

虽然大家热情很高，但风险也很大，投资者开始变得谨慎。例如，如果生成式AI导致过度投资，一旦技术没有预想的那么先进，市场可能会崩溃。

IDC在最新报告中指出，在过去18个月里，虽然生成式AI引人注目，但企业在生成式AI领域的投资实际上比其它AI投资还是少一些。所谓其它AI投资，包括机器学习、深度学习、自动化语音识别、自然语言处理等。

不过整体看，AI领域生成式AI方面的投资增速比其它细分板块高。IDC认为，2028年之前来自生成式AI领域的投资将会达到2020亿美元。同期整体AI投资（包括AI应用、基础设施、相关的IT及企业服务）将会增加一倍多，达到6320亿美元。

生成式AI会是下一个泡沫吗？

总体来看，面向生成式AI浪潮，目前科技企业只是在打基础，上层应用还未展开。回看历史，大多创新的发展都会经历“繁荣-萧条”周期，部署生成式AI的企业有可能在未来获得持续成功，打破周期。

每当新技术诞生时，总会有赢家和输家，但创新与创新之间的时间不断缩短，这是历史证明过的规律，所以科技巨头会担心投资不足风险大于过度投资。

例如，1980年代是PC狂飙时代，1990年代至2001年互联网突飞猛进，2005年至2021年科技圈迎来智能手机、社交网络、移动网络大爆发，每次爆发都有大量VC资本涌入。

如此，面对生成式AI人们不应该过度悲观，回看PC和互联网历史，它们都经历过崩溃，但最终慢慢恢复，并获得成功。